8月5日 ，上证指数震荡向上并站上3600点关口 ，市场情绪随之回暖 。机构普遍认为，前期调整更多是连续上涨后的阶段性休整，而非趋势逆转 。政策持续支持科技创新 ，各路资金加速流入资本市场 ，AI 、机器人与创新药等领域新动能不断积聚，科技成长主线的中期逻辑仍被看好。
在此背景下 ，多家机构建议 ，利用震荡窗口布局低估值成长领域，重点关注军工 、AI应用、风电等泛科技方向 ，把握“高切低 ”的配置机会。
阶段震荡难改趋势向上
8月5日 ，上证指数重新站上3600点关口，市场情绪再度升温 。
上周 ，A股市场一度出现高位震荡 。机构认为 ，这一调整更多是连续上涨后的阶段性休整，而非趋势反转。
东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲认为 ，周期权重股是前期市场整体走强的关键 ，顺周期板块“搭台 ”后，成长方向有望持续表现 。
6月以来，成长风格持续活跃 ，Wind数据显示 ，截至7月29日，创业板指数累计上涨逾20% ，并创年内新高；科创50指数同期上涨近10% 。同期 ，创新药 、人工智能（AI） 、人形机器人等高景气度细分赛道亦集体走强。7月30日至8月4日，市场虽短期调整 ，但创业板和科创50指数均维持相对高位 。
机构认为 ，成长股在政策与资金两方面均有支撑 。政策面上，7月30日召开的中共中央政治局会议提出 ，增强国内资本市场的吸引力和包容性 ，巩固资本市场回稳向好势头。中泰证券认为，此次会议展现出较强的政策定力 ，市场风格或将转向科技创新驱动 。
资金面上 ，兴业证券首席策略分析师张启尧认为，以“居民存款搬家”为代表的资金流动仍在进行 。历史数据显示，居民存款与股票总市值之比长期运行在1.1至2.0区间 ，截至今年6月该指标仍在1.8的历史高位 ，资金再配置空间充足。他表示：“往后看，增量资金依然源源不断 ，尤其是国内居民财富向股市新一轮再配置的趋势才刚刚开始 。”
Wind数据显示 ，6月以来，截至8月4日 ，多只成长主题ETF持续获得净流入 。其中 ，华夏创成长ETF获净流入超41亿元，易方达上证科创板成长ETF获净流入超12亿元 ，广发上证科创板成长ETF获净流入超8亿元。
在政策与资金信号强化的同时 ，产业端的新动能也在不断积聚。工信部数据显示，2025年上半年 ，国内人形机器人训练场和数据集落地运营 ，开源550多万条训练数据，加快在多领域应用，工业机器人、服务机器人产量同比分别增长35.6%和25.5% 。
6月 ，国家药监局综合司发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》 ，推出创新药临床试验审评审批“30日通道 ” 。7月，2025世界人工智能大会在上海举办。大会期间 ，多家国内头部企业发布下一代人工智能大模型和国产算力解决方案 ，部分项目同步宣布商业化落地计划，带动市场对中下游应用环节的关注 。
机构聚焦低估值成长板块
Wind数据显示 ，6月以来 ，截至8月5日，Wind创新药指数累计涨幅接近30% ，Wind人工智能指数 、Wind人形机器人指数累计涨幅均超过15% 。
在成长风格持续活跃的背景下 ，低估值成长方向的关注度显著提升。中金公司的8月风格轮动模型显示，成长价值维度综合指标值为0.94 ，反映市场整体风格偏向小盘成长 。
从行业配置看 ，军工板块受到机构普遍青睐 。张启尧认为，军工行业作为国家战略部署受益品种，当前拥挤度仍处中等水平 ，是成长主线中位置合适 、值得配置的细分领域。
AI应用板块同样是机构重点关注的低估值成长方向 。AI产业链虽在前期经历了上游算力主导的行情 ，但目前板块内部已有所分化 。东方证券策略团队认为，AI应用板块此前涨幅相对有限 ，未来新模型的发布有望直接催化板块行情。
兴业证券的数据显示 ，一方面，从估值与交易指标来看 ，AI应用板块整体尚未进入过热区间 ，距离历史高位尚有空间 。另一方面，海外AI商业化进程对国内市场有所映射 。微软、Meta等科技巨头最新财报显示 ，AI赋能的云服务与广告业务均实现超预期增长 ，推动海外AI应用板块跑赢上游算力，这一趋势或将在国内市场重演。
除军工与AI应用外 ，风电 、固态电池 、3D打印等泛科技方向同样受到关注。东吴证券建议 ，在周期权重股退潮后可关注低位泛科技板块，“高切低 ”的风格可能为相关领域带来配置机会 。
从宏观背景看，弱美元周期叠加国内稳增长政策 ，使成长风格具备更强相对优势 。多家机构认为 ，在全球流动性宽松、美元利率下行阶段，A股成长风格往往占优。当前美国财政压力仍大 ，降息预期升温 ，弱美元可能成为后续市场的基准假设，成长股在估值与流动性两端均有望受益 。
科技成长主线中期不改
机构普遍认为 ，8月A股或维持震荡 ，但中期趋势向上逻辑未变，科技成长仍是主要配置方向 。
申万宏源策略研究团队表示 ，将时间拉长来看 ，2025年四季度市场行情有望好于三季度，2026年市场基本面改善与资金流入的趋势更为明显 ，赚钱效应兑现窗口或提前至2026年上半年。结构上 ，科技仍是主线 。
中银证券首席策略分析师王君认为，市场短期或出现一定程度的预期兑现行情，不过在资金面仍具支撑 、基本面逐步修复的背景下 ，市场下行风险整体可控 ，运行节奏或呈现“进二退一”，指数中枢有望逐级抬升 。其风格模型显示 ，8月占优风格为低估值 、弱盈利、小市值 ，预计指数将呈“轻指数 、重结构 ”格局，科技成长方向仍是核心配置主线。
东吴证券首席策略官孙婷同样认为 ，成长风格或将相对占优 ，高景气度板块仍是市场关注焦点 。短期来看，投资者需等待更多国内利好政策落地 ，同时海外降息预期变化等也是潜在催化因素 。
在产业层面 ，AI依然是成长板块中最受关注的赛道。中信证券预计，下半年AI核心技术创新将持续加速 ，系统级算力 、长逻辑与多模态模型将成为下一代发展的主要趋势 ，智能体应用范围有望进一步扩展，关注其在企业管理、科研仿真、教育医疗等高价值场景落地带来的投资机遇 。此外，信创等细分方向在政策与需求共振下有望迎来新一轮景气周期 。
（文章来源：中国证券报）
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