泉果基金调研帝科股份
来源：shengdayoupei
网站：九八策略
日期：2025-05-06 16:41:12
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根据披露的机构调研信息2025年4月29日，泉果基金对上市公司帝科股份进行了调研。基金市场数据显示 ，泉果基金成立于2022年2月8日 。截至目前 ，其管理资产规模为168.38亿元，管理基金数6个 ，旗下基金经理共5位 。截至2025年4月29日 ，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：
基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理019624泉果嘉源三年持有期混合A6.972023年12月5日钱思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C6.542023年12月5日钱思佳 018329泉果思源三年持有期混合A5.982023年6月2日刚登峰 018330泉果思源三年持有期混合C5.552023年6月2日刚登峰 016709泉果旭源三年持有期混合A2.652022年10月18日赵诣 016710泉果旭源三年持有期混合C2.242022年10月18日赵诣附调研内容： 一 、简要介绍2025年第一季度公司经营情况 2025年第一季度，公司实现营业收入40.56亿元，同比增长11.29% ，环比增长5.6%；其中实现主营业务收入30.53亿元 ，同比下降8.06%，环比下降4.02%。归属于上市公司股东的净利润3462.79万元 ，同比下降80.29% ，环比下降48.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6462.66万元，同比下降66.72% ，环比增长104.9% 。截至2025年3月31日 ，公司总资产规模达到94.91亿元，同比增长21.18%；净资产为17.09亿元 ，同比增长2.09% 。 2025年第一季度 ，公司光伏导电银浆实现销售424.55吨，其中应用于N型 TOPCon 电池全套导电银浆产品实现销售398.36吨 ，占公司光伏导电银浆产品总销售量比例为93.83% ，处于行业领导地位。随着光伏行业N型TOPCon电池持续迭代升级 、不断增强竞争力，以及N型TBC、HJT等电池新技术与低银金属化新技术的产业化发展，公司将持续加大产品技术研发与市场开拓力度 ，进一步巩固公司在光伏电池导电浆料行业的领先地位。 二 、问答环节 1 、在高铜浆料和下游客户的配合导入上 ，目前公司是怎样的进展？ 答：公司与下游战略客户的合作进展顺利，从多维度对高铜浆料解决方案进行了充分验证 ，下半年有望加快切换量产节奏 ，预计下半年有望大规模量产与出货 。随着战略客户的量产使用，以及其他电池组件一体化龙头企业会进行相应的产能跟进 ，预计明年会形成更大规模的出货量 。 2、公司规划建设硝酸银及金属粉体项目的进展？ 答：硝酸银产品的纯度对于金属粉体的性能有重要影响 ，公司投资建设硝酸银项目可以极大程度地保障供应链安全性与稳定性，并有利于降低原材料成本 ，提高公司产品竞争力 ，公司硝酸银项目预计在今年下半年正式投入试生产。 3、公司高铜浆料的相关壁垒？ 答：我们认为，未来随着高铜浆料的推出 ，相应公司产品建立的行业壁垒会更高 。从技术上来说 ，因为高铜浆料技术应用方案本身包括了两种不同类型的浆料的联合使用，各自有技术壁垒的同时，其联合协同使用也有相应的壁垒 。从种子层浆料玻璃粉的全新开发设计 、银粉体系的重构和形貌调控 ，到贱金属粉体表面特殊处理和高铜浆料配方增强 ，以及种子层与高铜层界面适配等，其技术难度会是多维度的提升。从商业上来看 ，公司目前在含铜浆料的可靠性 、出货及市场化推广上处于行业领先位置 ，结合公司在现有TOPCon、TBC 、HJT浆料领域领先的份额 、技术地位以及客户结构积累优势，公司将持续积极与客户协同创新 ，优化市场落地节奏 。 4、高铜浆料的定价模式？ 答：目前公司高铜浆料采用直接定价模式 ，这种定价模式对提升公司的盈利能力具有积极深远影响 。 5 、公司TOPCon银浆产品的加工费是否会持续下降？ 答：目前公司TOPCon银浆产品的加工费下降幅度已经收窄，基本趋于稳定 ，预计未来加工费下降空间有限。 6 、白银期货、白银租赁对公司业绩的影响？ 答：为减少银点价格波动风险 ，公司通常在接到销售订单当天即结合销售订单 、生产计划及备货情况同时下达银粉采购订单，对销售订单与采购订单的白银差额部分进行白银期货对冲 。另外 ，为降低银粉采购成本和应对银粉价格波动风险 ，公司进行了白银租赁业务 。白银租赁是一种银行融资品种，公司向银行支付白银租赁费，租赁到期后 ，可以新做一笔白银租赁去归还。账面按期末银点计提公允价值变动损益 ，今年一季度末的银点比去年年末上涨较多，产生浮亏 。银点波动 ，只是影响不同期间不同报表科目之间的数据列示 。未来公司将继续专注主业 ，稳健经营。 7 、公司在海外是否有布局计划？ 答：公司正在评估不同地区的产能布局可能性，并密切关注海外市场的需求变化和相关政策环境 ，以便做出谨慎的决策。
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